增持评级]航空航天行业周报:大国博弈军工起 关注国际

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  大国博弈军工起,关注国际局面变革。1)近期国际局势不牢固因素增加,根据新浪军事,4 月11 日美国“罗斯福”号核能源航母打击群在南海实行例行演练,4 月12 日在南海海域隆重举行海上阅兵,4 月14 日美国联合英法对叙利亚履行军事打击,同时副总统彭斯表示已经做好再次军事打击的准备,4 月18 日我军将在海峡进行实弹射击军事演习;2)咱们认为,近期持续的事件性催化剂有望助力军工短期行情,而长期来看,各演只是大国博弈加剧的缩影,国际秩序加速重构背景下,军费刚性扩展,装备升级牵引,国防产业迎来发展大周期,同时实战化趋势将加大武器装备消耗,利好装备维修等产业。

  范畴最大海上阅兵,务必重视海空军建设。1)建国以来,我国共举办过5 次海上阅兵,此次海上阅兵范围最大,包含48 艘战舰、76 架战机、10000 余名官兵,其中后列装舰艇占受阅舰艇一半以上;2)此次阅兵跟实兵演练不仅提振军工投资感情,更重要的是体现军工产业景气向上的发展大趋势,核心海空设备将是投入重点;3)海军发展中心是远海:根据Global Fire Power,目前中美航母数量1:11,驱逐舰数目29:65,差距主要在大吨位舰艇,提议重点关注航母产业链建设,外链推广。4)空军发展核心是三、四代军机:依据World Air Forces,我国空军整体力量不足,与美国存在代际差距,将来三、四代军机是投入重点,包括远程重型歼击机跟轰炸机、新一代直升机、大型运输/加油机,重点关注飞行器产业链。

  “成长+改革”有望迎改进,看好翱翔器产业链与军品定价改造。1)成长方面,军费增速超预期叠加军改影响逐步消除,咱们预计未来三年行业增速或将坚持15%以上,连续看好飞翔器工业链,首选代表核心主战装备的优质白马;2)改革方面,军品定价改革有望逐渐提升主机厂利润率水平,预计2018 年将迈出实质性步调,精选鼓励机制完善的标的;首批41 家院所改制试点有望于2018 年实现改制,第二批试点与上市公司关联度有望提高;2018 年军转民带来的红利将会逐步开始释放,倡导精挑激励到位机制灵活的军工企业。

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